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迎行业拐点、价格原地跳涨 化工品制冷剂产业链上哪些公司业绩会被拉动?

64 人参与  2021年08月30日 14:23  分类 : 财经资讯  评论

R125(左)、R410(右)半年价格走势。来源:百川盈孚

  机构预测,在二代制冷剂陆续退出、四代制冷剂普及尚需时日,而下游需求稳定增长的背景下,看好三代制冷剂迎来拐点,并开启未来高景气的“黄金十年”。

  在二级市场,近期制冷剂概念股也迎来一轮行情。截至8月27日,制冷剂龙头企业巨化股份年内股价已经接近翻番。此外,三美股份永和股份近期股价均有不俗表现。

  制冷剂价格为何大涨

  制冷剂近期为何会大幅涨价?“除了下游需求稳定增长,主要是上游原料涨价及供给端配额制度,造成供应减少。”日前,一位业内人士告诉记者。

  以四氯乙烯为例,作为R125主要原料,受疫情影响,进口货源减少,目前国内装置开工比不足,供应紧张持续,上周江浙地区个别四氯乙烯出厂价已达1.5万元/吨,而去年8月其国内售价仅为3400元/吨。

去年8月以来,四氯乙烯价格走势。来源:百川盈孚

  除了成本端的推动,在供给端制冷剂产量也受到配额影响。据了解,2016年10月,《蒙特利尔议定书》第28次缔约方大会通过了关于削减氢氟碳化物(HFCs)的“基加利修正案”。该修正案把18种具有高温室效应潜值(GWP) 的HFCs 物质纳入管控目录,其中规定,发展中国家应在其2020年至2022 年HFCs使用量平均值的基础上,2024年冻结削减HFCs的消费和生产,自2029年开始削减,到2045年后将HFCs使用量削减至其基准值20?内。

  根据《蒙特利尔议定书》及基加利修正案,目前第一代制冷剂已经全球淘汰;第二代制冷剂发达国家基本淘汰,我国实行配额制度,逐渐减产;第三代制冷剂在我国及大多数发展中国家处于定基线值阶段,额度将于2024年冻结。二代制冷剂方面,由于R22等产品受到配额限制,后续供应总量受限,支撑产品价格。

  产业链上这些公司业绩有望受益

  金石资源:氟化工上游萤石资源龙头

  在产业链上游,金石资源作为国内萤石行业龙头企业,与包钢股份合作开发尾矿伴生萤石项目,并将继续通过内部挖潜、矿山并购等持续扩大市场份额,目标在5年内萤石可控产量达150万吨,提升公司在国内和国际的行业话语权。

  开源证券最新研报认为,未来我国萤石供给主要受三方面影响:一是年产80万吨萤石粉的包钢金石项目,以及贵州磷化规划和云南氟磷公司的氟硅酸产氢氟酸项目;二是进出口方面,自2018年始我国转变为萤石净进口国,但考虑到我国对萤石资源的保护以及全球范围对萤石需求的增加,预计未来我国萤石净进口量稳定上升;三是落后产能淘汰方面,预计除以上大型项目外,行业产能整体呈净出清趋势。在需求端,随着氟化工产业链的迅速崛起,制冷剂、新能源、氟聚合物等都是下游需求。其中,制冷剂作为目前氟化工下游占比最大的行业,是萤石需求的压舱石,整体将保持稳定。

  此前,公司披露了半年报,上半年实现营收4.17亿元,同比增长28.69?净利润1亿元,同比增长10.95?

  滨化股份:三氯乙烯、四氯乙烯价格持续上涨

  三氯乙烯、四氯乙烯为制冷剂原料,也是滨化股份主营产品之一。根据公司日前公布的半年报,报告期内,公司实现营业收入43.19亿元,同比增长58.75?归属于上市公司股东的净利润9.78亿元,同比增长5513.93?经营活动产生的现金流量净额12.36亿元,同比增长395.5?

  公司表示,上半年公司持续提升环保迎检日常化水平,共完成三氯乙烯副产盐酸净化等 11 个项目环评批复工作。四氯乙烯装置连续运行周期创历史新高,环氧氯丙烷装置自2月份开始具备达产条件,六氟磷酸锂和电子级氢氟酸装置不断优化生产流程。

  巨化股份:国内制冷剂龙头企业

  国信证券最新研报认为,巨化股份是我国氟化工龙头企业,拥有三大核心竞争优势: 具备完整的氟化工产业链,产业布局包括上游氢氟酸、中游制冷剂、下游含氟新材料;主导产品规模国内领先。根据百川盈孚,公司拥有二代制冷剂R22产能15万吨,三代制冷剂产能22万吨。核心业务氟化工处于国内龙头地位,不仅制冷剂品类齐全,囊括从第二代至第四代的主要单质、混配品类。并且持续布局包括 PTFE、PVDF、FKM 在内的高附加值氟材料。四季度即将进入传统制冷剂备货旺季,R22、R142b、R125、R134a、R143a等产品价格有进一步上涨动力。

  三美股份:拥有R125国内最大产能

  公司今年上半年实现营业总收入17.7亿元,同比增长24.5?实现归母净利润1.4亿元,同比下降18.1?降幅较去年同期收窄,扣非后净利同比减少1?

  公司拥有R125产能5.2万吨,为国内最大产能,且原料供应有所保障,开源证券认为,未来公司有望受益于此轮R125价格上涨。

  此外,公司继续完善氟化工产业链布局。公司近日公告,公司拟由全资子公司福建省清流县东莹化工有限公司投资约2.3亿元建设“福建东莹6000吨/年六氟磷酸锂及100吨/年高纯五氟化磷新建项目”。

  永和股份:拥有完整氟化工产业链

  永和股份拥有完整氟化工产业链。在产业链上游,公司目前拥有2个采矿权,2个探矿权,截至2020年末已经探明萤石保有资源储量达到329.35万吨矿石量。日前,公司在互动平台表示,公司主要产品包括氟碳化学品单质(HCFC-22、HFC-152a等)、混合制冷剂(R410A、R404A等)、含氟高分子材料及单体(FEP、HFP、PTFE等)以及氢氟酸、萤石精粉、萤石块矿等。其中氟碳化学品目前主要应用于制冷剂领域,含氟高分子材料产品由于其具有耐高温性、耐酸碱性、耐溶剂性、耐候性、不粘性和良好的介电性能等特点,在工业建筑、石油化学和汽车工业、航天工业等有广泛的应用。公司将积极完善氟化工产业链一体化布局,探索更多应用领域,行进一步勘查后申请采矿权。

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