国际油价持续下挫 2020/4/17美国原油期货跌近8%

　　国际油价持续下挫，截至发稿，美国原油期货跌7.60%，报18.36美元/桶。

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　　沙特承诺将积极履行减产义务稳定原油市场

　　沙特能源大臣当地时间16日晚作出表态，承诺将积极履行原油减产协议所确定的减产义务，以实现国际原油市场的稳定。

　　沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼亲王在与俄罗斯能源部长诺瓦克电话通话后发表声明称，已与俄方达成共识，将坚定地致力于在未来两年内实现已确定的减产目标，并将继续密切监测国际原油市场最新状况，同时做好准备与欧佩克+机制内的其他产油国合作采取其他必要措施稳定国际原油市场。

　　北京时间13日凌晨，沙特主导的石油输出国组织成员国和俄罗斯等部分非欧佩克产油国在欧佩克+机制内达成原油减产协议，首阶段将在今年5-6月实现原油减产970万桶每日。(来源：央视新闻)

　　进入季节性消费淡季 原油将重归弱势

　　全球经济萎缩将加重原油需求的下滑程度，而OPEC+产油国削减力度不及市场预期，且未能有效再平衡油市供需结构，将迫使原油重归弱势下行。　　虽然近期OPEC+产油国最终达成“史上”最大规模的减产协议，但力度不及市场预期，无法抵消疫情扩散带来的需求萎缩冲击。在利多因素兑现以后，本周国内外原油期货重返跌势。其中，美国WTI05合约原油期货再度回落至前期低点，维持在20.5美元/桶；布伦特原油期货振荡走弱至27美元/桶，国内原油期货2006合约也下探至270元/桶一线。缺乏利多提振，原油将继续偏弱运行。

　　需求大幅下降

　　受疫情冲击影响，近日国际权威机构纷纷调降全球经济展望预期。其中，国际货币基金组织(IMF)在本月14日发布最新一期《世界经济展望报告》中预计2020年全球经济将萎缩3%，衰退程度远超2008年美国次贷危机引发的经济下滑，且为上世纪30年代大萧条以来最糟糕的全球经济衰退。其中，发达经济体经济将萎缩6.1%，新兴市场和发展中经济体经济将萎缩1%。此外，在主要原油消费国当中，美国经济将萎缩5.9%，欧元区经济将萎缩7.5%，日本经济将萎缩5.2%，我国经济增速下调4.8个百分点至1.2%。由于上述重要的原油消费国经济萎缩较为明显，预估2020年世界原油消费量将同比萎缩2000万桶/日左右。油市需求端断崖式崩塌，如果没有供应端强力干预再平衡的话，则油价将长期处于低谷状态，很难重新走强。

　　OPEC+削减产量不及预期

　　为了缓解油价长期低迷给美国页岩油产业造成的巨大冲击，在美国政府的极力撮合下，经过多轮谈判，OPEC+产油国就能源市场在应对疫情和经济恢复阶段中的重要性达成共识，承诺共同努力制定协作性的应对措施确保能源市场稳定，并最终达成一项长达两年的减产决议：今年5—6月将减产970万桶/日，7—12月将减产770万桶/日，2021年1月至2022年4月将减产580万桶/日。虽说减产幅度创纪录，但减产规模仍不及市场预期，且效果如何将取决于未来各产油国的执行情况。随着减产协议最终落地以后，投资者在短暂“兴奋”后回归理性，重新认识到——OPEC和G20达成的协议无法抵消掉需求大幅萎缩的负面影响，不会短期内让油市恢复平衡，同时库存增长的速度有可能会超过承载能力，石油储备趋于饱和，原油市场无法摆脱供需过剩的困局。

　　进入季节性消费淡季

　　原油消费具有明显的季节性特征，每年4—5月份为北半球需求淡季，美国炼厂开工率持续回落，而商业原油库存将处于累库状态。据统计，截至4月10日当周，美国炼厂开工率继续回落6.5个百分点至69.1%，较去年同期大幅下滑21.21个百分点，造成开工率下滑的背后除了季节性因素外，疫情影响也较为明显。虽然由于油价低迷导致美国活跃钻井平台数量显著回落，截至4月9日当周，该国活跃钻井平台数量再度骤降58座，至504座。但在需求减弱的背景下，仍旧无法阻挡美国商业原油库存持续攀升的步伐。截至4月10日当周，美国商业原油库存再度增加1924.8万桶，至5.04亿桶，处于年内高位水平，不仅同比增加10.65%，且高出近七年均值16%。季节性因素凸显会加剧油市供需失衡局面，从而令油价面临重心下移的风险。

　　综上所述，全球经济萎缩将加重原油需求下滑的程度，而OPEC+产油国削减力度不及市场预期，且未能有效再平衡油市供需结构，将迫使原油重归弱势下行，预计后市国内原油2006合约还将继续走低。

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